Арбитражные возможности при завышенной форвардной
Таблица 14.2. Арбитражные возможности при завышенной форвардной цене на золото
|
Продажа форвардного контракта |
Денежные потоки на начало года |
Денежные потоки |
За год |
|
Заем 300 долл. |
300 долл. |
-324 долл. |
|
|
Покупка унции золота |
- 300 долл. |
S1 |
|
|
Оплата затрат на хранение |
|
- 6 долл. |
|
|
Чистая выручка |
0 |
340долл –ЗЗ0долл |
= 10 долл |
Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот не отражает какую-либо причинно-следственную связь. Оно не утверждает, что форвардная цена определяется ценой спот и затратами на хранение. Скорее, как форвардная цена, так и цена спот задаются рынком. Если нам известна одна из них, закон единой цены дает возможность определить, какой должна быть вторая.
Контрольный вопрос 14.4
Предположим, что r=0,06, S=400 долл. и s=0,02. Какой должна быть форвардная цена на золото? Покажите, каким образом в случае, если она оказывается иной возникает возможность арбитража.
