В этой главе...
• Различия между моделями экономического и бухгалтерского учета
• Как бухгалтерская информация, при условии ее осторожного использования, может применяться в процессе принятия различных финансовых решений
• Цели и процесс финансового планирования
• Почему фирмам необходим оборотный капитал. Основные принципы управления им для максимизации богатства акционеров
Лица, ответственные за принятие финансовых решений, получают подавляющее большинство интересующей их информации о результатах экономической деятельности различных компаний из стандартной финансовой отчетности, публикуемой в годовых и квартальных отчетах, предоставляемых акционерам. Эти финансовые отчеты — балансы, отчеты о финансовых результатах и отчеты о движении денежных средств — составляются в соответствии с установленными правилами, и их знание чрезвычайно важно для любого профессионала в области финансов. Однако финансовые аналитики иногда выражают свое несогласие с критериями, на основе которых профессиональные бухгалтеры оценивают некоторые основные финансовые показатели. Самое же значительное разногласие касается критериев оценки стоимости активов и обязательств.
В этой главе мы рассмотрим основные виды финансовых отчетов и покажем возможности их использования в качестве шаблонов в процессе финансового планирования. Начнем наше объяснение с общего обзора современных правил и норм бухгалтерского учета. Далее мы покажем, как бухгалтерские оценки стоимости активов и доходов могут расходиться с основополагающими экономическими концепциями, которые необходимы для принятия эффективных финансовых решений. Затем мы построим модель финансового планирования для типичной производственной компании, используя ее финансовую отчетность за несколько последних лет. И наконец, мы рассмотрим вопросы краткосрочного планирования и управления оборотным капиталом.
-
Функции финансовой отчетности
Финансовая отчетность выполняет три важные экономические функции, • Финансовая отчетность предоставляет владельцам и кредиторам фирм информацию о текущем финансовом положении фирмы и об эффективно...
Общие сведения о финансовой отчетностиЧтобы наглядно объяснить, что представляют собой три основных типа финансовой отчетности, упомянутые нами в предыдущем разделе, воспользуемся гипотетическим примером некой корпорации General Produ...
БалансБаланс (balance sheet) фирмы отражает ее активы (т.е. все, что она имеет) и обязательства (все, что она задолжала) на определенный момент времени. Разница между активами (assets) и обязательствами...
Баланс 2Табл. 3.1 представлен баланс корпорации GPC на два разных момента времени: на конец 2000 г. и на конец 2001 г. Давайте сначала рассмотрим баланс на 31 декабря 2000 г., т.е. на начало 2001 г Активы...
Баланс 3Далее следуют активы, которые не являются оборотными, т.е. основные средства компании. В эту группу входят такие статьи, как земля, заводские помещения и оборудование. Согласно анализируемому нами...
Отчет о финансовых результатахВ отчете о финансовых результатах дается общая оценка эффективности фирмы за определенный период времени. В рассматриваемом нами примере — за год. Для этого используется такой ключевой финансовый...
Отчет о финансовых результатах 2Расходные статьи GPC разбиты на четыре основные категории. Первая группа представлена показателем себестоимости реализованной продукции, равным 110 млн долл. Эта сумма представляет собой затраты к...
Отчет о движении денежных средствВ отчете о движении денежных средств отображаются поступление и расходование денежных средств фирмы за определенный период времени, чем он и отличается от отчета о финансовых результатах, в которо...
Отчет о движении денежных средств 2Движение денег в связи с операционной деятельностью (денежный поток от основной деятельности) отражает денежные поступления в виде выручки, полученной фирмой от реализации ее продукции и денежные...
Отчет о движении денежных средств 3В четвертой статье отчета отображено увеличение на 12 млн долл. суммы счетов к оплате (кредиторской задолженности). Это число представляет собой разницу между себестоимостью товаров корпорации GPC...
Пояснения к финансовой отчетностиКогда какая-либо корпорация опубликовывает свою финансовую отчетность, она сопровождает ее пояснениями, содержащими дополнительные сведения об используемых ею методах учета и о своем финансовом по...
Различия между рыночной и балансовой стоимостьюУказанная в соответствии с правилами бухгалтерского учета стоимость активов и акционерного капитала называется их балансовой стоимостью (book value). Балансовая стоимость одной акции компании — эт...
Различия между рыночной и балансовой стоимостью 2Теперь давайте обсудим, какая из оценок — рыночная или балансовая — должна в первую очередь учитываться в процессе принятия финансовых решений. Практически во всех случаях учитывается рыночная цен...
Бухгалтерские и экономические критерии прибылиРазличия между рыночной и балансовой стоимостью влияют и на представления о прибыли. В общепринятом смысле прибыль определяется как сумма, которую вы можете потратить за определенный период времен...
Различие между акционерной доходностью и доходностью акционерного капиталаКогда акционеры задаются вопросом о том, насколько успешной была деятельность их компании за определенный период (квартал, год, несколько лет), они, собственно говоря, хотят выяснить одно. насколь...
Анализ с использованием финансовых коэффициентовНесмотря на различия в основных принципах и практических нормах финансового и бухгалтерского учета, финансовая отчетность фирмы нередко содержит данные относительно ее финансового положения и свед...
Анализ с использованием финансовых коэффициентов 2В последнем разделе таблицы перечислены коэффициенты рыночной стоимости, с помощью которых оценивается, как соотносятся данные бухгалтерского учета фирмы с ее рыночной стоимостью Шире всего из это...
Взаимосвязь между финансовыми коэффициентамиВ ходе анализа часто бывает полезно представить норму доходности активов (ROA) в вш1е произведения двух других коэффициентов; То, что коэффициент ROA может быть представлен через коэффициенты ROS...
Ограничения анализа с использованием финансовых коэффициентовИ наконец, следует отметить, что при использовании финансовых коэффициентов для анализа эффективности хозяйственной деятельности важно помнить о ряде ограничений. Основная проблема заключается в т...
Финансовое планированиеФинансовое планирование включает в себя следующие этапы: составление плана, его реализация и корректировка с учетом достигнутых результатов. Отправной точкой при разработке финансового плана являе...
Финансовое планирование 2Цикл финансового планирования состоит из нескольких этапов. 1. Управленческий персонал составляет прогноз динамики основных внешних факторов, определяющих уровень спроса на продукцию фирмы и урове...
Растущий бизнес: потребность во внешнем финансированииТеперь нам известно, что если объемы продаж GPC в течение 2004 г. вырастут на 20%, то корпорации понадобится изыскать дополнительно 190,09 млн долл. из каких-либо внешних источников. Существует тр...
Коэффициент устойчивого роста фирмыЧтобы ответить на этот вопрос, предположим, что возможности внешнего финансирования компании ограничиваются следующим образом. • Фирма не планирует выпускать в обращение новые акции, вследствие че...
Вывод уравнения устойчивого ростаКоэффициент устойчивого роста = Темпы роста акционерного капитала Если фирма не выпускает новых акций, темпы роста ее акционерного капитала будут равны приросту нераспределенной прибыли, деленной...
Значение уравнения устойчивого ростаМаксимальный коэффициент устойчивого роста фирмы равен коэффициенту доходности ее капитала (ROE), и такого показателя можно достичь только в том случае, если коэффициент выплаты дивидендов имеет н...
Управление оборотным капиталомБольшинству компаний прежде, чем какие-либо деньги будут получены от продажи выпускаемых ими товаров, приходится затрачивать определенные денежные средства на покрытие произведенных расходов Вслед...
Управление оборотным капиталом 2Продолжительность цикла оборота денежных средств (cash cycle life) — это промежуток времени между датой, когда фирма должна начать рассчитываться со своими поставщиками, и днем, когда она начинает...
Ликвидность и выполнение кассового планаСуществует известная легенда о том, как миллиардер Ховард Хьюз (Howard Hughes) оказался без наличных денег и кредитных карточек в городе, в котором его никто не узнавал Не имея средств заплатить з...
РезюмеФинансовая отчетность выполняет три важные экономические функции • Предоставляет владельцам и кредиторам фирмы информацию о текущем финансовом положении фирмы и об эффективности ее деятельности за...
Ответы на контрольные вопросыКонтрольный вопрос 3.1. Каковы три основные экономические функции финансовой отчетности? ОТВЕТ. • финансовая отчетность предоставляет владельцам и кредиторам фирмы информацию о текущем финансовом...
Ответы на контрольные вопросы 2Контрольный вопрос 3.7. Согласно отчету корпорации VGI Corporation, за 2007г. показатель чистой прибыли в расчете на акцию составил 5 долл., и она выплатила акционерам дивиденды в размере 3 долл....
Вопросы и заданияЗадания с 3.1 по 3.8 основаны на следующих данных. Баланс компании Ruffy Stuffed Toy на конец 2007 г. имел такой вид (долл.); Активы Денежные средства 27300 Дебиторская задолженность 35000 Товарно...
Вопросы и задания 2Согласно отчетам Ruffy Stuffed Toy, в течение 2008 года компания выполнила следующие операции. а. В начале года было приобретено новое оборудование для набивки мягких игрушек стоимостью 12000 долл...
Вопросы и задания 3Прочая информация а- Ориентировочный срок службы оборудования компании составляет 20 лет, Остаточная стоимость отсутствует. Двухлетняя амортизация начислена к концу 2007 г. b. Ориентировочный срок...
Вопросы и задания 43.9. В вашем распоряжении имеются следующие данные, взятые из финансовой отчетности компаний Computronix Corporation и Digitek Corporation за 1996 год (все цифры, за исключением количества акций,...
Вопросы и задания 53.10. Внимательно ознакомьтесь со следующими финансовыми отчетами (в долл.). Отчет о финансовых результатах 2006 г. 2007 г. 2008 г. Объемы продаж 1200000 1500000 Себестоимость реализованной продук...
Вопросы и задания 6а. Определите, какие статьи финансовой отчетности изменились в 2007 г. по сравнению с 2006 г. пропорционально изменению объемов продаж. b. Определите, как изменится показатель темпов роста объема...
Вопросы и задания 73.12. Предположим, что после проведения анализа результатов деятельности компании за 2008 г. и подготовки предварительной финансовой отчетности для 2009 г. компания Give Me Debt Company прогнозиру...
Вопросы и задания 83.14. Предположим, что краткий отчет о фактических финансовых результатах и баланс за 2008 г. и предварительные формы финансовой отчетности на 2009 г. фирмы Cones 'R' Us, которая специализируется...
Вопросы и задания 9Прогнозируемые расходы на уплату процентов в размере 25 долл. определены с учетом процентной ставки 8,33%, начисленной на остаток долга в 300 долл. на конец 2008 г. Задолженность фирмы возрастает...
Вопросы и задания 103.16. Вопросы по управлению оборотным капиталом. а. Представьте, что вы являетесь владельцем фирмы, производящей бильярдные столы. Тридцать дней назад вы наняли финансового консультанта, чтобы он...
Вопросы и задания 113.17. Как следующие активы и обязательства будут отображены в балансах их владельцев: а. лотерейный билет b. песня, ставшая хитом с. кинофильм, потерпевший провал? 3.18. Бухгалтерский учет личных...
Вопросы и задания 12d. 1 сентября вы приобрели новый автомобиль стоимостью 20000 долл., сделав первый взнос в размере 5000 долл., а остальные 15000 долл. заняли в банке GFS под 1% в месяц. Теперь вы должны в течение...